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从一(yī)货难求到价格腰斩，一晚醒来，拉布(lābù)布囤积者仿佛从天堂到了地狱。

近(jìn)期，泡泡(pàopào)(pàopào)玛特的(de)拉布布引发全球(quánqiú)抢购，一货难求的拉布布价格迅速暴涨，泡泡玛特港股股价(gǔjià)也跟着一路飙升。不过，随着6月18日泡泡玛特开始补货之后，拉布布在二手市场一端（整盒内含6个盲盒）的价格直接从2800元跌至650-800元。而泡泡玛特港股股价似乎更有(yǒu)预见，先一步开始接连下挫，过去7个交易日，市值蒸发了近600亿港元。谁在甩卖拉布布？谁在抛售泡泡玛特（股票）？6月21日，记者进行了调查。

拉布(bù)布3.0价格从2800元跌至650元起

自6月(yuè)18日下午(xiàwǔ)开始，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知，同时在天猫官方旗舰店、抖音潮玩直播间等也大量放货。此次补货的系列主要为拉布布3.0（第三代搪胶毛绒产品）“前方高能”系列，拉布布系列盲盒一般为6个(gè)一盒，99元/个，整盒(zhěnghé)价格(jiàgé)为594元。

6月18日晚间，不少消费者在社交平台发文(fāwén)表示(biǎoshì)，抢到了一直断货的(de)拉布布3.0系列。部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和次数比往期的都多(duō)，导致抢购的人数大幅增加。有消息显示，泡泡玛特此次补货或将从6月18日起连续进行三天。

补货后，二手市场的拉布(lābù)布3.0价格也应声下跌。

据(jù)澎湃新闻报道，在一些二手平台，目前拉布布3.0一端（整盒内含(nèihán)6个盲盒）普遍(pǔbiàn)挂价仍在1500元(yuán)以上(yǐshàng)，有的甚至挂价到2800元。但在黄牛群中，随着预售开启，拉布布3.0系列价格下探，大家(dàjiā)普遍出价(chūjià)在650元至800元收一端（整盒内含6个盲盒），也有卖家出价1200元出自己抢来的预售，但无人响应。群内有人接话说：“已经(yǐjīng)崩盘了，700元至800元可收。”在一个二手交易群里，一位专做潮玩直播间的“黄牛”表示：“现在没有那么稀缺了，如果卖不完，只能自己玩了。”

此外，知情人士表示，泡泡玛特相关产品的补货不会(búhuì)呈现出规律，也是在一定程度上(shàng)规避“黄牛”的影响。

据封面新闻报道，从事潮玩倒卖两年的陈飞（化名）透露，她带领的6人团队在LABUBU爆火的首周净赚37万元(yuán)。陈飞展示的手机记录显示，原价594元的整盒盲盒转手卖了2100元，99元隐藏款(kuǎn)挂饰最高以7800元成交(chéngjiāo)。“这是一场(yīchǎng)暴利游戏，能看清市场走向(zǒuxiàng)的‘黄牛’很牛。”不过她明白，泡沫可能随时会破灭，有同行前两天高价收货，遭遇价格暴跌(bàodiē)，单日亏损超5万元。

官方商城售罄，二手平台成交均价5天暴跌超(chāo)60%

6月21日，上游(shàngyóu)新闻记者登录(dēnglù)泡泡玛特官方商城小程序，点击“前方高能”系列——搪胶毛绒挂件盲盒并点击“立即购买”后，跳转的页面显示为“已售罄”；预售限购(xiàngòu)12个，预计(yùjì)2025年6月28日发货。

“前方高能”系列——搪胶毛绒(máoróng)挂件盲盒已售罄。泡泡玛特官方商场小程序截图(jiétú)

潮玩二手交易平台千岛App显示(xiǎnshì)，近2个月内，拉布布3.0系列的成交价呈直线上升，6月16日到达最高点，随后呈现(chéngxiàn)价格下滑(xiàhuá)走势。

6月(yuè)21日(rì)，上游新闻记者(xīnwénjìzhě)登录潮玩(cháowán)二手交易平台千岛App查询发现：6月16日，拉布(bù)布3.0系列成交(chéngjiāo)均价为(wèi)2439元，成交量为62单；6月17日，成交均价为1879.9元，成交量为727单；6月18日，成交均价为1051.3元，成交量为2424单；6月19日，成交均价为875.9元，成交量为2360单；6月20日，成交均价为839.6元，成交量为1140单——相对于最高价2439元，此时的成交价暴跌已超过60%。

“客户都在找货，这波流量(liúliàng)不接就错过了。”一位业内(nèi)人士在接受上游新闻记者采访时(shí)表示，在泡泡玛特拉布布爆火后，他也曾短期参与。但他认为，拉布布的这波爆火行情，持续时间应该(yīnggāi)不会太长，后期参与的炒家，很有可能都会成为“韭菜”。“国有品牌能够引起全球范围内的抢购热潮，的确很鼓舞人心(gǔwǔrénxīn)，同时也说明现在年轻人的潮玩周边市场还有很大(hěndà)的潜力。毕竟年轻人是主要的消费群体(qúntǐ)，但泡泡玛特的成功，不是谁都能复制的，因为(yīnwèi)背后有很强的资本运作和团队赋能。”

7天市值蒸发近600亿港元，创始人高管(gāoguǎn)都在减持

在拉布布爆火、二手市场价格(jiàgé)暴涨的同时，泡泡玛特的股价也在过去一年半的时间里步步走高(zǒugāo)。

泡泡玛特股价走势图。股票行情软件截图(jiétú)

2020年(nián)(nián)12月11日，泡泡玛特在(zài)港交所挂牌上市，发行价为38.5港元。上市之后，泡泡玛特在一段时间走高(zǒugāo)后，开始持续走低。2022年11月，泡泡玛特的股价一度跌至9.0港元下方，随后又回到20.0港元上方。

泡泡玛特的超级行情，从2024年初开始启动(qǐdòng)，持续上涨。2024年初，泡泡玛特的股价低位为16.8港元(gǎngyuán)，到了2025年6月12日，泡泡玛特盘中股价涨至上市以来的最高点283.4港元，总(zǒng)市值约为3806亿港元，涨幅近(jìn)17倍。

不过在创造(chuàngzào)历史(lìshǐ)新高之后，泡泡(pàopào)玛特的股价(gǔjià)开始下滑。截至6月20日收盘，泡泡玛特报239.6港元，总市值为3218亿元。相比历史最高价283.4港元，泡泡玛特在过去的7个交易日，跌幅约为15.5%，市值蒸发588亿港元。

在股价持续(chíxù)走高的过程中，泡泡(pàopào)玛特曾遭高管多次减持(jiǎnchí)。泡泡玛特创始人王宁曾于(yú)2024年10月24日减持了2170万股泡泡玛特股票，减持均价(jūnjià)为(wèi)71.98港元，套现总额超15.6亿港元(yìgǎngyuán)。除了王宁，泡泡玛特其他高管也选择了减持套现，其在2024年三季度财报披露之后，泡泡玛特首席运营官司德单独减持210万股，完成套现1.51亿港元；泡泡玛特其他核心高管也进行了减持。根据计算(jìsuàn)，泡泡玛特高管联合减持规模为2392.5万股，套现金额超17亿港元。

减持的不仅有高管，还有创始股东。在2025年5月(yuè)第一周，泡泡玛特创始股东蜂巧(fēngqiǎo)(fēngqiǎo)资本通过三次(sāncì)大宗交易清仓约1191万股泡泡玛特股份，套现22.64亿港元，其公告称系“基金到期正常退出”。据报道，蜂巧资本此次在泡泡玛特浮盈超8倍。