关税战的40天，订单是中国工厂赢下的答案

5月27日下午，现货(xiànhuò)黄金(huángjīn)跌破3300美元/盎司，日内跌1.45%。

国内黄金(huángjīn)现货也出现下跌。

近日，国际金价剧烈波动，投资者的(de)心情也仿佛坐上了过山车。

自(zì)4月22日突破(tūpò)历史高点3500美元/盎司后，国际金价一路跌至3120美元/盎司附近。之后，国际金价又迎来反弹。

据央视财经报道，国际金价周一(zhōuyī)（5月26日）有所回落。纽商所6月黄金期价全天在每盎司3330美元-3350美元之间(zhījiān)波动(bōdòng)，较前一交易日的收盘价小幅下跌。

为何金价在近期波动异常剧烈？未来(wèilái)走势可能如何变化？潮(cháo)新闻记者采访多位资深业内人士。

深圳水贝(shuǐbèi)黄金批发市场。潮新闻记者 吴越 摄（资料图）

“情绪跟着(gēnzhe)金价起起落落”

今年3月(yuè)，杭州00后(hòu)小伙朱华（化名）第一次开通(kāitōng)了黄金投资账户(zhànghù)，购买了一笔积存金。但5月13日至15日，三天时间，账户一下子从(cóng)盈余3000多元到亏损6000多元。“忍痛清仓了，结果金价又连涨，我忍不住追加了投资。”朱华最近看到金价连续“翻红”，心里五味杂陈。

朱华算了算，如果要把之前亏损的赚回来，至少要等积存金涨到810元/克。不过截至5月(yuè)24日，他(tā)购买的积存金实时金价(jīnjià)停留在781.75元/克。

在(zài)新手黄金投资(tóuzī)者李默微（化名）的理财本(běn)上，红色、绿色(lǜsè)数字分别代表着黄金投资盈亏金额。目前，她还有近40万元“套”在黄金投资里，没有回本。最近半个月，她的积存金账户一度从盈利5万多元，变为亏损3万多元。

近期，在(zài)国际金价(jīnjià)高点涌入的新手投资者，情况大多和李默微相似，“老是(lǎoshì)忍不住打开APP看黄金价格，情绪跟着金价起起落落，感觉人都‘麻’了。”

当下，投资者有迷茫，也(yě)有期待。潮新闻记者(xīnwénjìzhě)注意到，一些投资者开始对黄金投资产生“敬畏之心”，也有投资者仍持博弈心态(xīntài)，“黄金投资波动剧烈，是胆大者的游戏，并不适合普通投资者”……

多重因素(yīnsù)导致近期金价震荡

据新华财经5月27日(rì)报道，特朗普说将推迟对欧盟商品征收(zhēngshōu)50%关税的消息改善了市场风险(fēngxiǎn)偏好，欧洲股市大幅走高，而国际金价则小幅承压收跌。但金价整体强势并没有改变。

深圳水贝黄金批发市场。潮新闻记者(xīnwénjìzhě) 吴越 摄（资料图）

中国外汇投资研究院研究总监李钢向潮新闻记者分析，本轮上涨不同于2019年以避险为主导的行情，其背后是(shì)深层次国际金融秩序重构的映射(yìngshè)。本轮国际金价震荡，属于“过热修正”，走势形态符合黄金常态(chángtài)调整(tiáozhěng)规律。

“从本质看，本轮波动是(shì)多空力量的(de)结构性再平衡，部分持仓集中度较高的多头资金选择减仓避险，同时空头借势放量打压，触发技术性(jìshùxìng)抛售。”李钢表示。

李钢分析，从宏观结构来看，金价(jīnjià)并未脱离“全球货币环境长期宽松+去美元化持续推进”这两个核心上涨逻辑(luójí)，这也解释了为何黄金在短期调整(tiáozhěng)后很快恢复上涨动能。

黄金投资机构创始人、从业(cóngyè)17年的黄金分析(fēnxī)师吕超(lǚchāo)对金价继续上涨(shàngzhǎng)持有乐观态度。他分析，目前国际金价处于高位震荡区间。下方2900—3200美元/盎司，是(shì)一个比较重要的支撑区间；而从上方压力位来看，3500美元/盎司是一个比较关键的阻力位。金价在(zài)这一区间内震荡，说明市场多空双方的力量相对均衡，但整体趋势依然是向上的。

黄金投资避免情绪化操作(cāozuò)

有分析指出，从周期视角看，黄金价格正处于结构性多头周期的中段，其走势将表现为高位宽幅震荡中的重心上移。李钢也认同(rèntóng)这一观点，“黄金长期价值重心上移过程中必然伴随波动，价格回落反而提供了(le)低位(dīwèi)建仓(jiàncāng)的良机。”

李钢将目前的(de)国际(guójì)金价比作“爬坡”。他认为，“当前，国际金价处于二次攀升中的‘中腰部区域’——尚未(shàngwèi)进入最终泡沫区，也已经脱离低估值区间。”

李钢分析，2025年，国际金价能否突破(tūpò)4月22日创下的历史新高3550美元/盎司，需视全球实际利率走势、美联储降息路径落实程度、以及地缘政治风险溢价(yìjià)是否进一步抬升而定。从定量模型看，若美国核心PCE（衡量(héngliáng)美国民间消费(xiāofèi)通胀的关键指标(zhǐbiāo)）低于2%且联储年内降息两次以上，国际金价可能再次刷新历史新高。

世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅近日表示(biǎoshì)，鼓励投资者(tóuzīzhě)(tóuzīzhě)从更战略性、长期的视角，将黄金看作一项可以提供长期回报率，帮助降低组合波动率，在国际股市动荡之际提供安全缓冲并且具有极高流动性(liúdòngxìng)的战略资产进行配置。“对个人投资者与机构投资者而言，5%-10%的黄金配置可以令(lìng)一个典型的60/40股债(gǔzhài)组合的风险降低，收益抬升。”同时他也提醒，近期金价双向波动加剧(jiājù)，风险加大，建议投资者更加谨慎。

李钢认为，年轻投资者通过积存金、黄金(huángjīn)(huángjīn)ETF、实物黄金等参与黄金市场，体现了资产安全意识的觉醒。但是应(yīng)明确，黄金投资逻辑是“抗周期”和“保值型”，并不适合短线交易逻辑。建议采取“定投+周期评估”的方式，将黄金视为5年期以上的资产配置工具，而非短期套利(tàolì)手段，从而避免情绪化操作(cāozuò)导致高买低卖。